Agencias de calificación, algo de justicia...

Bueno pues parece que por fin se hace algo de justica, aunque sea desde la otra parte del Atlántico. El fiscal general de EE.UU ha demandado a S&P y estudia demandar a Moody's (ambas son agencias de calificación crediticia). La demanda ha sido presentada ya que S&P era consciente de que estaban inflando los ratings tanto de productos como de empresas, por lo que engañaban a sus clientes.

 

Antes de profundizar más en el tema, voy a explicar que es una agencia de calificación y explicar para que sirve. Estas empresas son contratadas por un cliente (empresas , estados y gobiernos), para que le califiquen el riesgo que poseen sus productos financieros y activos. Dependiendo del riesgo de impago de impago a sus clientes poseerán un mejor rating, es decir AAA en el mejor de los casos. Los clientes de estas empresas quieren tener el mejor rating posible para que tanto sus empresas y sus productos sean mejor valorados, y por ejemplo en el caso de los estados, les sea más barato endeudarse, ya que si tienen un riesgo de impago mayor (default), los inversores les exigirán una mayor rentabilidad. Como siempre a mayor riesgo se exige mayor rentabilidad. A continuación os muestro una tabla con los riesgos de impagos y el horizonte temporal de que esto ocurra.

 Observando el ejemplo, el cual solo sólo es hasta 2008 (si bien creo que es bastante representativo), podemos observar como el riesgo por ejemplo de que una empresa o un activo te deje de pagar lo que invertiste en ellas es del 0%, siendo del 0,65% a 15 años. ¿Os suena Lehman Brothers? Me imagino que sí, y sino buscar un momento en Google. Puesta magnifica empresa que se dedicaba a los activos de inversión, poseía un Rating de AAA antes de quebrar y provocar el comienza de la famosa crisis. Luego el riesgo del 0% era completamente falso, recordemos que esto es lo que venden estas agencias!!

 Quizás este sea el caso más sangrante, pero existen otros muchos como por ejemplo Enron (una de las estafas más importantes de la historia de EE.UU), o Madof. Si, el señor que se dedicó a estafar a miles de personas ofreciéndoles altas rentabilidades mediante una estructura piramidal, convirtiéndose en la mayor estafa de la historia. Pues adivinar, también poseían AAA.

S&P infló conscientemente estas valoraciones, engañando de esta manera a los inversores, motivada por el deseo de aumentar sus beneficios y la cuota de mercado. Dependiendo de lo que pase con esta denuncia, se está planteando actuar contra Moody's otra de la agencia calificadora más importante junto a Fitch. Aunque existen cientos de agencias de calificación, estas tres cubren el 90% del mercado. Son las que más seguridad ofrecen, o eso creían algunos inversores....

Esperemos que en esta parte del Atlántico también se actué contra estas compañías que han sido cómplices de la pérdida de miles de millones por parte de muchos inversores. Aunque dicho sea de paso, el que se haya guiado exclusivamente para invertir fijándose en lo que ofrecían estas compañías, debería replantearse su política de inversión o más bien retirarse de ellas.

Alejandro Sanchez de Ibargüen