La rentabilidad de lo absurdo. Nokia

Hace cierto tiempo, publicaba un post donde advertía sobre el problema de la deuda soberana, y como ésta era dopada por las instituciones europeas, más concretamente por parte del banco central europeo. Sin embargo, los países no son los únicos que están siendo dopados.

Entre las empresas españolas que se han financiado gracias al BCE destacan: Telefónica, DIA (ojo es una empresa con graves problemas económicos), Repsol, Merlin Properties , Redexis Gas, Red Eléctrica, , Madrileña Red de Gas, Cellnex, Iberdrola, Gas Natural,  Enagás, Ferrovial, DIA, Mapfre, Amadeus o Abertis.

Que existan países que, gracias al BCE, tengan rentabilidades negativas sorprende, pero resulta increíble que existan empresas privadas a las que se hay pagado por sus bonos corporativos. Entre ellas podríamos destacar: Smurfit Kappa, Becton Dickinson o Nokia.

 

Vamos a centrarnos en el caso de la multinacional finesa. Nokia tiene un bono que vence en 2021, cuya rentabilidad ha llegado a ser del -0,074%. Esto significa que por cada 1000€ de estos activos tóxicos, deberíamos de pagar a Nokia unos 0,74€ al año por financiarle la deuda. La cantidad es irrisoria, pero estoy arriesgando mis ahorros por una empresa que tiene graves problemas de supervivencia.

Nokia perdió en el ejercicio 2020 2.431 millones de euros, frente a los 7 millones de ganancias del ejercicio anterior. Es cierto, que gran parte de las perdidas son debidas a ajustes fiscales, pero estoy seguro de que no dormirían tranquilos si tuvieran sus ahorros en esta empresa, y encima sin recbir rentabilidad alguna por sus ahorrros.

Como comprenderán, es absurdo. En lugar de que la compañía me vayan pagando intereses, tengo que pagarles yo a parte esa prima. ¿Quiénes son los locos que hacen estas operaciones? Inversores que, en el mercado secundario, esperan que las rentabilidades se vuelvan aún más negativas.

La única situación, en la que tiene algo de sentido, que alguien compre deuda con rentabilidades negativas es que espera que los intereses aún bajen más. 

Los bancos centrales están interviniendo la economía y dirigiéndola hacia donde consideran. Se trata de lo opuesto a la libertad, y va contra la soberanía del ahorrador.

Ahora que la burbuja de los bonos parece haber llegado a su fin, el dinero sale a buscar la rentabilidad en la renta variable, donde tenemos a la mayoría de los índices en máximos históricos. Para que después algunos aun defiendan queno hay inflación.

 

Alejandro Sánchez de Ibargüen

Crisis bancaria, el Euribor negativo

Como muchos sabréis, estamos en una situación anormal, en cuanto a pago de intereses se refiere. El Euribor, asociado a préstamos variables, es negativo, y los prestamos fijos son muy bajos. Pero, ¿Por qué es negativo el Euribor?

Entre las medidas aplicadas por el Banco Central Europeo (BCE), destacan dos. Por un lado la compra de activos, y por otro, la de dar barra libre de liquidez a los bancos. Estos pueden obtener todo el dinero que quieran, a unos tipos de interés muy bajos, ahora mismo cero. Esta medida está pensada para que la banca dé créditos a la población, y suba la inflación.

Los bancos europeos se dedican a prestarse el dinero entre ellos, pero como a todos les sale “el dinero por las orejas”, se lo han estado prestando a tasas cada vez más pequeñas, hasta convertirse en negativas para los plazos más largos. Estos préstamos entre la banca, es lo que conocemos como el Euribor.

Sin embargo, debido a dos factores, por un lado, el temor a dar créditos a familias y empresas, por miedo a nuevas crisis económicas, y por otro lado, las altas exigencias de solvencia, que los Bancos Centrales exigen a los bancos comerciales, ha provocado que este dinero no fluya hacia la población.

El negocio de un banco consiste en tomar dinero de los ahorradores, y dejárselo a otros a un tipo de interés mayor. Sin embargo, como los tipos son tan pequeños, los márgenes que saca la banca son exiguos. De ahí los grandes problemas que está encontrando la banca comercial, con quiebras incluidas.

Por un lado se le esta exigiendo a la banca que preste mucho dinero, para reactivar la economía, y por otro que no asuma riesgos. De momento, los bancos ya han perdido cerca de 25.000 millones de Euros en sus balances , y la sangría no tiene visos de parar.

¿Y qué me importa a mí, que a la banca le vaya mal? Hace poco, ya fuimos testigos del desastre económico que supone una crisis bancaria, ya que hace tambalear todo el sistema. En la eurozona, el 80% de la financiación se hace a través de los bancos. Familias y empresas, dejarían de tener acceso al crédito. Sean conscientes, de que la banca no puede aguantar mucho mas tiempo esta situación, de unos intereses tan bajos, o mejor dicho negativos.

O cambia la situación, o dentro de poco, comenzarán a caer una entidad bancaria tras otra, como un castillo de naipes. Y todo esto sin nombrar a los estados, que son los que tienen el mayor problema. Aunque esto lo comentaremos en otra ocasión.

              Alejandro Sánchez de Ibargüen

La guerra de Divisas

La guerra de divisas se va encrudeciendo y de momento el banco central Europeo no está haciendo ningún tipo de movimiento. Antes de adentrarnos más en el tema, explicar lo que se le  denomina  guerra de Divisas. Se trata de manera muy resumida, de hacer bajar el valor de tu moneda, lo cual tiene una serie de consecuencias. Las principales son dos, la subida de las exportaciones y bajada de las importaciones y por otro lado el aumento de la inflación,  es decir los precios. ¿Cómo se consigue? Pues los diferentes países  están  tomando diferentes medidas.