martes, 27 de abril de 2021

La gran M amarilla: McDonald’s una historia de éxito


En esta entrada voy a tratar una historia de éxito, la historia McDonald. Un restaurante que se encuentra presente en prácticamente todos los países del mundo, y asociado inevitablemente como un signo de la globalización. Empecemos por el principio.

Esta empresa nace a finales de los años 40, cuando los hermanos Richard y Maurice McDonald´s, abrieron en San Bernardino, California, el primer restaurante McDonald’s. Se trataba de un establecimiento en el que se realizaban los pedidos desde el coche, bastante típico por aquella época. Aunque mostraba ciertos aspectos que lo diferenciaba.
 

Lo primero a destacar era el precio de la comida, que valía casi la mitad que otro de similares características. El menú era bastante reducido, la calidad era buena, y servían en servilletas y bolsas de papel. Este hecho les permitía ahorrar costes, y ofrecer un servicio rápido.

Además de los puntos comentados anteriormente, hubo otro punto clave. Gracias a la limitación de la carta, consiguieron la estandarizaron en los procesos de cocina, creando una especie de línea de ensamblaje, donde el trabajador hacia una sola tarea, imitando a las fábricas de coches de Henry Ford.
 
A pesar del gran éxito del restaurante, fue cuando apareció Ray A. Kroc, cuando realmente la empresa comenzó a cambiar. Kroc era un vendedor de batidoras, con un éxito bastante limitado. Por casualidades del destino, los hermanos McDonald, le realizaron el pedido más grande que había recibido hasta ese momento (8 batidoras) y sin dudarlo, decide presentarse en el restaurante para conocerlo. Allí observó un restaurante con unas “M” amarillas en forma de arcos, repleto de gente disfrutando sus hamburguesas, y ve claro el negocio. Había que hacer una franquicia de ese restaurante de hamburguesas, y consigue que le cedan los derechos de la marca.
 
Solo un año más tarde de conocerse, en 1955, Kroc construye su primer restaurante McDonald´s, en Des Plaines (Illinois), y tiene un éxito espectacular, por lo que se anima a construir más restaurantes con las mismas características por EE. UU. En 1959, consigue obtener unas ventas de 50 M de dólares. Unos meses después, este visionario, compra la totalidad del negocio a los hermanos McDonald’s. Ray Kroc no fue el creador de Mc Donald, pero sin él, no hubiera sido posible que un pequeño negocio de hamburguesas se convirtiera en la multinacional que luego llegó a ser. 

Durante los años sesenta el impulso de la empresa fue decisivo. Se incluyeron mesas en los restaurantes, se hizo hincapié en la limpieza, en la calidad del servicio y se fundó la Universidad de la hamburguesa. Esta es una de las claves de las franquicias. En la Universidad, los futuros franquiciados se formaban acerca de cómo funcionaba el negocio, o de como tenían que ser los locales. El negocio del fast-food marchaba como un tiro.

Sin embargo, pronto aparecieron competidores. En el año 1967, la multinacional Pillsbury, adquiere Burguer King. Otro gigante como General Foods, adquiere en 1968 Burger Chef. La extinta Heublein, hizo lo propio en 1971 con los restaurantes Kentucky Fried Chicken.

A pesar de que la competencia, siguieron aumentando sus ventas en la década de los 80 y de los 90. El crecimiento de McDonald’s no paró, gracias al lanzamiento de nuevos productos, como las hamburguesas y McNuggets de pollo, los desayunos, el McRibs, y una excelente labor de marketing que perdura hasta nuestros días.  Quien no recuerda el eslogan “I´m loving it”. 
 
Sin embargo, no todo ha sido un camino de rosas. También han tenido sus problemas, como con el documental “Super Size Me”, acerca de lo nocivo que era su comida para la salud, y la obesidad que generaba. Entre otras medidas, para contrarrestar esta mala publicidad, comenzaron a vender ensaladas y eliminaron el menú gigante.

 
Y si creían que el crecimiento había sido vertiginoso, miren la evolución en bolsa de la compañía, en el gráfico de arriba, que muestra la tendencia de la acción desde el comienzo del nuevo milenio. MCD, tuvo un crecimiento espectacular pasando de los 20 USD hasta 200 en menos de 20 años. Si hubieran comprado a principios de los años 2.000 estas acciones, habrían multiplicado por 10 su inversión. Tendrían por ejemplo un millón de euros, si hubieran invertido 100.000. Y ojo, en estos años ha superado dos de las mayores crisis económicas en los últimos 100 años.

Parece que, a pesar de la supuesta tendencia en las comidas sanas, vegetarianas, e incluso veganas, o la mayor competencia en restaurantes de hamburguesas de mayor calidad, no parecen afectar lo más mínimo a la hamburguesería más famosa del mundo. Sin duda, tiene una legión de fieles, que parece que nunca la abandonaran.

En los últimos resultados publicados, McDonald's obtuvo un beneficio de 3.911 millones en el ejercicio 2020, un 21% menos que el año anterior, debido al coronavirus. No obstante, venían de tener en 2018 los mejores resultados de su historia, al alcanzar la cifra 4.509 millones de Dólares. Parece claro que esta cadena, que empezó su andadura como un restaurante para coche en California, tiene aún mucho recorrido por delante.

Alejandro Sánchez de Ibargüen Moreno

lunes, 19 de abril de 2021

Airbus, Capeando el temporal

Airbus, es una de las compañías aeroespaciales más grandes del mundo, pero que, debido a la crisis provocada por el coronavirus, que ha afectado gravemente al sector aéreo, ha tenido un año cuanto menos, complicado. 

Sin embargo, llama la atención como en el ejercicio 2020, Airbus pese a reconocer unas pérdidas de 1.133 millones de euros, supusieron un 16,8% menos que el año anterior (-1.382 millones). La mejora de los resultados es debido a que, en el año anterior, el grupo aeronáutico europeo, incluyó en sus cuentas varias provisiones, como multas, o resultados extraordinarios negativos, por el fracaso del avión militar A400M, fabricado en parte en Sevilla.

También ha favorecido la mejora de los resultados, el hecho de que Airbus tenga tres divisiones claramente diferenciadas: aviación civil, Airbus Helicopters, y Airbus Defense and Space, la antigua Airbus Military. De esta forma, han diversificado el riesgo, e incluso en dos de ellas han conseguido beneficios en este año tan convulso. Por ejemplo, Airbus Helicopters, consiguió un EBIT positivo de 455 Millones de Euros, lo que supone un incremento del 146%  con respecto año anterior, en el que obtuvo 881 millones de euros negativos. Por otro lado, Airbus Defense and Space, ha obtenido un beneficio de 455 Millones de Euros, un 10% que respecto al año anterior (414 Millones), en quizás la división mas estable de las tres, al depender mayoritariamente de los gobiernos nacionales.

 

 

El punto mas positivo en cuanto a los resultados de Airbus se encuentra en los pedidos de la aviación civil. A pesar de que solo han recibido pedidos para la fabricación de 268 aviones nuevos, lo que supone un 65% menos, los pedidos totales solo han disminuido un 4%. Esto se explica con el hecho de que los clientes no han cancelado las ordenes de compra, sino que las han postpuesto. Esto nos hace suponer que las entregas de 2021 serán muy superiores a las de 2020, y que el ritmo de producción y ventas seguirá aumentando para el ejercicio 2022 y siguientes.

De continuar la crisis sanitaria en 2021, probablemente siga reportando pérdidas debido a que las entregas seguirán postponiéndose. Sin embargo, gracias a que mantiene las órdenes de compra, en cuanto esta finalice los ingresos se recuperarán, volverán a tener beneficios, y volverán a obtener un flujo de caja positivo, gracias a la disminución de circulante.

 

Es quizás este último punto (circulante) el que más me preocupa de Airbus. En la cuenta de resultados de la compañía, solo vemos los gastos de los aviones entregados, no vemos el gasto de los aviones producidos, pero no entregados. Se trata de aviones que están en stock a la espera de ser vendidos. Sin embargo, los sueldos de los trabajadores, los proveedores y materiales hay que pagarlos. Por este motivo, ha salido dinero de caja, pero no se ve reflejado en la cuenta de resultados.

Observemos la posición de caja al final del ejercicio. Podemos ver, como se han perdido mas de 8.000 millones de euros de caja, pasando de 12.534M a 4.312M de Euros. Hasta ahora Airbus había tenido una gran capacidad para generar caja, sin embargo, otro ejercicio como el que acaba de terminar podría llevarlo a situaciones bastante complicadas.

En el ejercicio 2020, Airbus ha incrementado su deuda en unos 8.000 millones de Euros, han emitido bonos, comprados en su mayoría por BCE, y se ha desprendido de algunos activos financieros. No obstante, no tiene un endeudamiento excesito al situarse en 1,4 veces el Ebitda de 2020.

Por todo lo expuesto anteriormente, creo que Airbus no debería de tener problemas para alcanzar niveles de producción y venta precovid en el ejercicio 2023. Actualmente, está pasando una crisis sobrevenida, pero que gracias a divisiones como la de Helicopters o Defense, así como a la gran caja que mantenía, deberían de poder capear bien el temporal.

Alejandro Sánchez de Ibarguen Moreno


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